Упрощенная HTML-версия
владельцев к кредиторам. Риску потери своего имущества
противостоит соблазн увеличения доходов за счет использования
заемных средств. Если цена привлекаемых ресурсов (например,
величина процентов по кредиту) ниже уровня доходности,
обеспечиваемого активами предприятия, то выгода для собственников
очевидна. Они заинтересованы в увеличении доли заемных средств и
понуждают руководство предприятия к этому. Эффект от
использования заемных источников называют эффектом финансового
рычага или
финансовым левериджем
.
Структура
заемного
капитала
неоднородна.
Имеет
принципиальное значение срок его привлечения. Наиболее
выгодными являются долгосрочные займы и кредиты, (в России - со
сроком погашения свыше 1 года, в развитых странах - свыше 5 и даже
10 лет). Они являются полноценным инвестиционным ресурсом,
который может быть вложен в масштабные проекты, способные
окупить затраты к моменту погашения задолженности. В этом смысле
они идентичны собственному капиталу и в финансовой практике
называются
долгосрочным заемным капиталом
или долгосрочными
пассивами. Д
олгосрочный (постоянный) капитал
-
с
умма
собственного и долгосрочного заемного капиталов.
Краткосрочные обязательства (со сроком погашения до 1 года)
обычно привлекаются для покрытия дополнительной потребности в
оборотных средствах. В принципе можно цепочки краткосрочных
займов финансировать долгосрочные инвестиции. Однако с
финансовой точки зрения это авантюрно и является одним из
наиболее верных показателей
финансовой неустойчивости
.
Краткосрочные заимствования подразделяются на
процентные
(банковские и др. ссуды) и
беспроцентные
(кредиторская
задолженность поставщикам, работникам, бюджету и т.п.). Общая
сумма краткосрочных обязательств называется краткосрочными
пассивами, краткосрочным заемным капиталом или просто
краткосрочным капиталом
. В сумме с долгосрочным заемным
капиталом данные источники образуют
пассивы предприятия
или
его
заемный капитал
.
Таким образом, для предприятия, использующего эффект
финансового рычага, общая величина активов будет всегда равна